Qué es la manipulación del mercado de criptomonedas y qué repercusiones puede tener

La manipulación del mercado socava la integridad del mercado y se refiere a la acción de controlar o influir artificialmente en los precios y, por lo general, es ilegal. Con la aparición de nuevos mercados, como los de criptomonedas y activos digitales en general, se arroja una nueva luz sobre la manipulación del mercado. A pesar de que los mercados de criptomonedas son relativamente jóvenes, no han faltado denuncias de infracciones por manipulación que, en última instancia, podrían afectar a los inversores. Este artículo ofrece una visión general de la manipulación de las criptomonedas, los tipos de manipulación que afectan a las criptomonedas y el impacto que dicha manipulación puede tener en el mercado.

Comprender la manipulación del mercado de criptomonedas

La manipulación del mercado de criptomonedas implica prácticas que están diseñadas para influir en los precios de las criptomonedas y pueden dar lugar a precios artificialmente inflados o desinflados en comparación con los precios que habrían prevalecido en condiciones normales de mercado. Algunas tácticas comunes de manipulación que afectan a los mercados de criptomonedas y a los mercados financieros en general son los esquemas de pump-and-dump, spoofing, wash trading y el uso de información privilegiada. Aunque la aplicación de la ley en los mercados de criptomonedas por parte de la Comisión del Mercado de Valores ("SEC") ha ido en aumento, la regulación y aplicación de la ley en los mercados de criptomonedas va a la zaga de la de mercados financieros más establecidos y maduros, como los mercados de valores. Como resultado, los mercados de criptomonedas pueden ser propensos a la manipulación.

La negociación en los mercados de criptomonedas puede realizarse con un nivel de anonimato que difiere del de otros mercados financieros. Este aspecto facilita aún más la manipulación del mercado, ya que es difícil identificar o rastrear las acciones de los autores. Esto complica la evaluación y detección de cualquier presunta manipulación, tanto en términos de alcance como de impacto. Este anonimato, combinado con la naturaleza descentralizada de muchas transacciones de criptomonedas, permite a los perpetradores operar con un nivel de impunidad que es menos común en los mercados financieros tradicionales. Tales actividades pueden afectar significativamente a los precios y provocar rápidas fluctuaciones que pueden perjudicar a los inversores.

Tipos de manipulación del mercado de criptomonedas

La manipulación del mercado de criptomonedas engloba numerosas estrategias que explotan las vulnerabilidades de las estructuras de mercado y, en última instancia, influyen en el precio de una criptomoneda determinada. Tácticas como las operaciones de lavado y los esquemas de bombeo y descarga están diseñadas para engañar a los inversores creando falsas impresiones sobre las condiciones del mercado en el panorama de las criptomonedas.

Reconocer y comprender estas diversas formas potenciales de manipulación es esencial para detectar posibles riesgos y aplicar medidas de protección contra los intentos de distorsionar la actividad comercial normal dentro del mercado de criptomonedas.

Bombeo y descarga

Los esquemas de pump-and-dump son uno de los tipos más comunes de manipulación que afectan a las inversiones más tradicionales, como las acciones. Estas prácticas manipuladoras suelen surgir durante una Oferta Inicial de Monedas (OIC), en la que las afirmaciones exageradas impulsan la demanda y permiten a los iniciados obtener beneficios. El precio de una criptomoneda puede elevarse artificialmente a través de tácticas promocionales, lo que lleva a las personas con información privilegiada a vender sus participaciones a precios elevados antes de un colapso repentino del mercado.

Los esquemas de pump-and-dump suelen comenzar con esfuerzos para despertar el entusiasmo antes del lanzamiento, que luego se transforma en una venta coordinada que precipita una caída dramática de los precios. Solo en 2023, se informó de que 90.408 tokens fueron marcados como implicados en esquemas de pump-and-dump. Se ha sugerido que estos esquemas generaron 241,6 millones de dólares en beneficios^.1

El proceso de detección para descubrir estas actividades implica el análisis y escrutinio de los datos transaccionales de los libros de contabilidad de blockchain. Esto puede ser un proceso sofisticado y a menudo requiere un experto en criptomonedas bien versado en el análisis de grandes cantidades de datos.

Suplantación de identidad

El spoofing es otra táctica de manipulación del mercado que puede afectar y ha afectado a los mercados de criptomonedas. Esta táctica de manipulación implica la creación de órdenes artificiales para influir en los precios del mercado. Esta táctica implica generar la ilusión de optimismo o pesimismo en el mercado. Esto se puede hacer iniciando órdenes de gran tamaño con la intención de nunca llenarlas para representar la demanda y luego retirar esas órdenes antes de la ejecución. Lo mismo puede decirse de las órdenes de venta. Como resultado, se crea una ilusión de actividad en el mercado que puede atraer a otros operadores a actuar basándose en esta información engañosa.

La suplantación de identidad distorsiona las condiciones del mercado y puede influir en la dinámica de precios de las plataformas de negociación. Esta distorsión no sólo distorsiona las tendencias genuinas del mercado, sino que también erosiona la confianza en la propia criptomoneda o bolsa. Para los inversores en criptodivisas, es importante ser conscientes de las señales de spoofing, como grandes órdenes de compra o venta que no se cumplen. Además, es importante ser consciente de los cambios en los mercados que podrían indicar manipulación del mercado en forma de falsificación.

Detectar con precisión la suplantación de identidad puede ser todo un reto y suele requerir el análisis de grandes cantidades de datos comerciales, incluidos los precios de compra y venta y los volúmenes. Con estos datos, un experto en criptomonedas puede analizar los patrones de oferta y demanda junto con los datos de transacciones para aislar los indicios de falsificación. Además, un experto en criptodivisas debe estar bien versado en cuantificar el impacto en los participantes del mercado debido a la práctica engañosa del spoofing.

Wash Trading

El "wash trading" es otro tipo de esquema de manipulación del mercado que puede afectar al mercado de criptodivisas. El "wash trading" implica que un criptocomerciante compra y vende la misma criptodivisa para crear una actividad engañosa e inflar la demanda percibida en el mercado. Esta práctica implica que un inversor en criptodivisas venda y compre simultáneamente el mismo activo, creando una falsa impresión de actividad en el mercado sin ningún cambio real en la propiedad. El "wash trading" puede emplearse para manipular los precios del mercado, lo que lleva a ganancias potenciales para el autor mientras engaña a otros inversores.

El "wash trading" ha afectado a algunos nombres de alto perfil en el espacio de las criptomonedas, incluida la plataforma de negociación Binance, que según la SEC engañó a los inversores debido en parte al supuesto "wash trading". Según la SEC, Binance.US declaró falsamente que contaba con protocolos para supervisar y evitar el "wash trading" cuando, de hecho, uno de sus propios creadores de mercado, Sigma Chain, una entidad controlada por los propietarios de Binance, participó en operaciones de "wash trading"^.2

Al igual que ocurre con otras formas de manipulación del mercado, detectar y regular las operaciones de lavado en el espacio de las criptomonedas plantea importantes retos. Los operadores de lavado intentan aumentar artificialmente la liquidez para atraer el interés de los inversores en una bolsa y/o criptomoneda con el fin de manipular los precios. Detectar el "wash trading" requiere analizar los datos sobre los volúmenes de negociación que pueden no estar sincronizados con las métricas de liquidez, como los diferenciales entre precios de compra y venta o la profundidad del libro de órdenes. La evidencia de una posible desalineación debe impulsar la recopilación y el examen de datos de transacciones más detallados sobre los participantes de la bolsa para determinar si la anomalía está siendo impulsada por inversores activos con posiciones netas nulas.

Información privilegiada

El uso de información privilegiada a menudo ha plagado los mercados financieros, por lo que no debería sorprendernos que el uso de información privilegiada también pueda ocurrir en los mercados de criptodivisas. El uso de información privilegiada se produce cuando los individuos comparten y utilizan información no pública sobre un criptoactivo para manipular el mercado. Esta conducta surge del uso de conocimiento privilegiado sobre eventos significativos que mueven el mercado, como anuncios de nuevos listados de criptodivisas o noticias importantes que afectan a una criptodivisa.

Como parte de sus esfuerzos para abordar el uso de información privilegiada en las divisas digitales, las autoridades reguladoras han comenzado a procesar a los implicados mediante la presentación de cargos no sólo específicos de las leyes de valores, sino también incluyendo otras infracciones penales como el fraude electrónico. Un ejemplo es el de un gestor de mercado de una plataforma de NFT que se enfrentó a acusaciones de haber explotado información no pública sobre las NFT que se mostrarían a continuación y de haberlas negociado basándose en esa información^.3

El uso de información privilegiada puede ser extremadamente difícil de detectar para el inversor típico. En muchos casos, es necesaria una investigación para detectar las operaciones con información privilegiada y su repercusión en el mercado. La investigación requiere recopilar y analizar el historial detallado de la actividad de negociación de la presunta persona con información privilegiada, separando las operaciones basadas en información pública y no pública, así como información sobre los precios de mercado para evaluar la rentabilidad de sus operaciones.

Algunos casos recientes de manipulación del mercado de criptomonedas

En mayo de 2023, Ishan Wahi se convirtió en la primera persona condenada por uso de información privilegiada relacionada con las criptomonedas tras filtrar información sobre las próximas listas de criptomonedas en Coinbase. Este caso histórico puso de relieve los esfuerzos regulatorios para frenar el uso de información privilegiada en el mercado de^{criptomonedas4.}

Otro caso significativo de manipulación del mercado se produjo en diciembre de 2022, cuando la SEC acusó a los dirigentes de Alameda Research y FTX de manipular el precio del token FTT de FTX mediante grandes compras en el mercado^.5 Este caso puso de relieve los riesgos de la manipulación de precios y la importancia de la supervisión reguladora para mantener la integridad del mercado.

En octubre de 2022, la manipulación del oráculo de precios al que hace referencia Mango Markets permitió a un operador expropiar 115 millones de dólares en activos digitales, lo que puso de manifiesto las vulnerabilidades de las plataformas de intercambio descentralizado ("DEX", por sus siglas en inglés)^.6 Una DEX permite a los participantes del mercado negociar una amplia variedad de criptodivisas y utiliza complejos algoritmos matemáticos para la fijación de precios (véase la entrada del blog de Econ One "Decrypting Cryptocurrency by Focusing on Decentralized Exchanges").

En el caso de Mango Markets, el operador manipuló los precios del token de gobernanza MNGO de Mango Market manipulando los precios que alimentaban un oráculo de precios, un algoritmo utilizado por Mango Markets para ayudar a fijar el precio de su token MNGO recopilando precios de fuentes externas, como otras bolsas.

Estos casos notables demuestran las diversas tácticas y la complejidad utilizadas en la manipulación del mercado y los esfuerzos continuos de los reguladores para abordar estas cuestiones y proteger a los inversores.

Impacto de la manipulación del mercado de criptomonedas en los inversores

Los inversores pueden sufrir graves pérdidas debido a las fluctuaciones de precios causadas por la manipulación, lo que agrava la volatilidad de los mercados de criptomonedas. Estas prácticas manipuladoras pueden erosionar la confianza en el mercado de criptomonedas, obstaculizando la realización de un sistema financiero descentralizado y que funcione correctamente.

Dado que la manipulación puede ser difícil de detectar y cuantificar el impacto potencialmente enorme que puede tener en los mercados (recordemos el escándalo de la manipulación del índice de referencia de tipos de interés LIBOR, que tardó años en destaparse), los inversores pueden sufrir perjuicios financieros a pesar de llevar a cabo su propia investigación y diligencia debida.

Los expertos financieros y económicos de Econ One han ayudado a los inversores a descubrir, cuestionar y cuantificar los efectos de la manipulación de precios (incluida la manipulación de índices de referencia) en muchos mercados, incluidos los productos financieros.

El papel de un experto en criptomoneda para evaluar el impacto

Los expertos en criptodivisas son fundamentales para detectar y examinar las tácticas de manipulación del mercado que pueden socavar el descubrimiento de precios legal y eficiente en las bolsas de criptodivisas. Pueden aplicar su conocimiento de las estrategias convencionales de manipulación del mercado al ámbito de los activos digitales y el comercio blockchain. Utilizando sofisticados métodos analíticos y análisis de datos, así como modelos económicos y financieros, un experto puede descubrir indicios de prácticas manipuladoras que pueden plantear riesgos para los inversores. Además de descubrir la manipulación real, un experto en criptomonedas puede diseñar modelos y analizar grandes cantidades de datos para cuantificar el daño asociado a la manipulación ilícita.

Los expertos en criptodivisas de Econ One cuentan con una experiencia única en finanzas, informática, análisis de datos, inteligencia artificial y aprendizaje automático. Utilizamos herramientas analíticas modernas y conocimientos de programación para evaluar conjuntos de datos muy grandes y dar sentido incluso a los datos de negociación de criptodivisas más complejos.

Resumen

La manipulación del mercado de las criptomonedas adopta muchas formas, desde los esquemas de pump-and-dump hasta el uso de información privilegiada y el wash trading. Estas prácticas distorsionan la dinámica del mercado, provocando importantes pérdidas financieras a los inversores desprevenidos y socavando la confianza en los mercados de criptomonedas. Comprender estas tácticas manipuladoras y los esfuerzos reguladores para combatirlas es crucial para cualquiera que participe en el sector de las criptomonedas.

A medida que el panorama normativo sigue evolucionando, el papel de los expertos en criptodivisas es cada vez más importante. Al proporcionar información relevante sobre la dinámica del mercado y la actividad comercial, un experto puede ayudar a analizar las acusaciones de manipulación de criptomonedas y cuantificar el impacto de la manipulación.

Preguntas frecuentes

¿Qué es la manipulación del mercado de criptomonedas?

La manipulación del mercado de criptomonedas consiste en distorsionar el valor de las criptomonedas mediante tácticas fraudulentas, como las operaciones de lavado, la suplantación de identidad y los sistemas de bombeo y descarga. El resultado es que los inversores reciben indicadores falsos sobre los movimientos de los precios. Estas prácticas engañosas comprometen la legitimidad del mercado al perturbar su función eficiente de descubrimiento de precios y la capacidad de los inversores para tomar decisiones de inversión óptimas.

¿Cuáles son algunos ejemplos de casos notables de manipulación del mercado de criptomonedas?

Entre los casos de manipulación del mercado de criptomonedas que han acaparado la atención figuran la condena de Ishan Wahi por uso de información privilegiada en Coinbase, las acusaciones de la SEC contra Alameda Research y FTX por manipular el precio de su token FTT, y un incidente en el que un operador manipuló un oráculo de precios en Mango Markets para asegurarse un beneficio de 115 millones de dólares.

¿Por qué es difícil detectar la manipulación del mercado?

Los autores de las tramas de manipulación del mercado suelen estar profundamente arraigados en la negociación del mercado y pueden buscar formas de eludir la vigilancia y la detección incluso por parte de las autoridades de supervisión más sofisticadas. Recordemos que el escándalo del LIBOR no se demostró hasta años después de que se detectara inicialmente mediante un análisis minucioso de los datos de los precios de referencia y las tendencias del mercado. En la criptomoneda, como en muchos valores y productos financieros complejos, los inversores que confían en la integridad del mercado no tendrían necesariamente la habilidad, los recursos o el tiempo para descubrir comportamientos indebidos, que es una función en la que los expertos en criptomoneda se especializan cada día.